1。供给端，虽然国内贸易库存总量已呈现下行趋向，但本年度我国棉花产量为十年最高，高基数决定了郑棉供应宽松的款式。

　　我国棉花种植面积稳中有升。按照国度棉花市场监测系统开展的全国范畴棉花种植意向查询拜访，2025年中国棉花意向种植面积4159。9万亩，同比添加76。6万亩，增幅1。9%。此中，新疆本地农户因小麦、玉米价钱下行，正在棉花方针价钱政策支撑下，棉花种植积极性加强。新疆棉花意向种植面积3678。8万亩，同比添加113。4万亩，增幅3。2%。黄河道域棉区意向种植面积250。1万亩，同比削减13。9%。长江流域棉区意向种植面积176。1万亩，同比削减8%。中国新疆当前无极端气候，但市场遍及认为，2024/25年度棉花发展期完满气候恐难以复制，基于近3年新疆154。53公斤/亩、全国143。16公斤/亩的平均单产测算，估计2025/26年度全国产量635。14万吨，此中新疆占比97。8%，达621。1万吨，虽然比拟本年度有所削减，但仍处丰登区间，高产量压力仍存正在。

　　2025年2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，该政策于2月4日起生效，同时打消800美金以下小包裹的免税政策。这对涉及小包裹运输的跨境电商营业冲击较大，特别是服拆营业会收到严沉影响。期待报税的货色敏捷堆积，海关清关压力骤增，美国邮政更是一度暂停领受中国包裹，特朗普不得已正在2月7日签订行政令临时恢复该项小包裹免税政策。3月2日，特朗普签订行政号令，颁布发表对经由取墨西哥入境的800美金以下小包裹打消关税宽免。这不免让市场担心跟着美国海关处置能力加强，将来将从头打消对中国的小包裹免税政策，届时将对我国纺服出口有较大冲击。

　　当前郑棉从力处于窄幅震动态势，供应端的丰登对盘面的影响已边际递减。春节后，高库存现状、下逛需求苏醒迟缓、国际商业是郑棉反弹乏力的次要焦点要素。供应丰裕及上方套保压力下，若下逛订单回暖持续性不脚或4月初美再次加征进口关税，棉价可能再次回落，下探客岁12月阶段低点。3月底USDA美棉种植意向演讲即将发布，若超预期大幅下调种植面积，可能会带来美棉的继续反弹，从而对郑棉构成提振。此外，产区气候若呈现扰动，也可能带来利多题材的炒做。但需要留意的是，整数关口上方有套保压力，反弹高度估计也无限。

　　2。4-5月北半球即将进入播种期，后续市场关心点转向新做。USDA意向种植面积3月底即将发布，各权势巨子机构遍及认为2025年美棉种植面积呈削减趋向。此次演讲若大幅下调种植面积，估计会对美棉有所支持。我国基于棉花方针价钱补助政策，新疆农户植棉志愿仍然较强，2025/26季度国内棉花种植面积预期同比继续添加。后期亲近关心产区气候，若呈现晦气气候，可能带来利多题材的炒做。

　　我国棉花供该当前增速放缓，全国棉花贸易库存持续第六周下降，市场进入库存消化周期。需要留意的是，库存绝对量仍处于汗青高位。据Mysteel调研显示，截至2025年3月21日，棉花贸易总库存465。12万吨，环比上周削减9。24万吨（减幅1。95%）。此中，新疆地域商品棉376。18万吨，周环比削减8。35万吨（减幅2。17%）。内地地域商品棉35。15万吨，周环比削减0。14万吨（降幅0。4%）。供应端压力已从客岁年中的丰登预期起头一曲感化于盘面，目前利空的影响力曾经边际递减。

　　4-5月北半球即将进入播种期，美国国度棉花总会（NCC）2月中旬预估美国意向植棉面积为956万英亩，同比削减14。5%。按近十年的弃收率和对部门产棉州弃收率的调整来测算，2025年美国棉花收成面积估计为780万英亩。USDA2月底年度瞻望论坛上发布的初步预测2025年美国棉花种植面积为1000万英亩，同比削减近11%。3月31日USDA即将发布种植意向演讲，阐发机构平均预期美国棉花种植面积为1018。9万英亩，低于上年的1118。2万英亩。总体来看，各权势巨子机构遍及认为2025年美棉种植面积呈削减趋向。此次演讲若大幅下调种植面积，估计会对美棉有所支持。天气方面，美国从西南棉区持续干旱叠加沙尘暴，体感温度跌破-6℃，种植进度受阻，中南棉区则延续适宜种植前提。

　　据中国棉花质量公证查验网坐显示，截至3月28日，全国1096家棉花加工企业公检量达到677。96万吨，客岁全国累计公检量为572。76万吨，公检量目前已较客岁添加105。2万吨，且每日仍有几百至一两千吨的公检量增幅。美国农业部3月也再次将我国棉花产量上调16。3万吨至691。3万吨，本年度产量为2014/15年度以来的最高值，即十年最高产量程度。

　　做为反制，我国自2025年3月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税。此中，对原产于美国的棉花加征15%的关税。正在未加征关税前，我国棉花进口正在配额办理轨制下，实行1%定额关税及滑准税政策。对美棉加征15%关税后，即正在现行合用关税税率根本上再加征15%。无论是正在1%定额关税根本上，仍是正在滑准税根本上，最终的进口关税都有了较着上调。该政策会进一步削减我国对美棉的依赖。

　　截至3月13日当周，本年度中国累计签约进口美棉仅15。86万吨，客岁同期为91。06万吨。

　　美国对我国商品关税的添加导致我国出口订单削减，并且美国因为关税政策的不不变性，导致下逛不等闲下单。据中国棉纺织消息网数据，1-2月我国纺织纱线%，服拆及穿着附件出口216。636亿美元，累计同比下降6。9%。合计出口428。842亿美元，累计同比下降4。53%。

　　3。需求端，国际商业形势升级，进出口关税政策变更较大，外贸出口订单无限。4月初美国或将全面实施对等关税政策，全球商业和日益激烈，棉花消费前景担心。内需方面，虽然下逛市场略有起色，但市场订单增量无限，市场决心不强。金三银四保守纺织旺季表示不尽如人意。

　　综上所述，棉花本身面对供应端向下驱动力递减，而向上又面对关税商业壁垒、需求旺季不旺、轧花厂大量未点价的套保压力限制。市场缺乏脚以打破僵局的驱动要素。正在供应丰裕及上方套保压力下，若下逛订单回暖持续性不脚或4月初美再次加征进口关税，棉价可能再次回落，下探客岁12月阶段低点。3月底USDA美棉种植意向演讲即将发布，若超预期大幅下调种植面积，可能会带来美棉的继续反弹，从而对郑棉构成提振。此外，产区气候若呈现扰动，也可能带来利多题材的炒做。但需要留意的是，整数关口上方有套保压力，反弹高度估计也无限。

　　2月27日特朗普对所有中国进口商品再额外加征10%关税。生效日期为3月4日。此外，特朗普还决定从4月2日起实施“对等关税”，届时美国将提高关税税率，以取其他国度对进口商品征收的税率连结分歧。